Option Spread Strategies 1313 Par John Summa. CTA, PhD, fondateur de OptionsNerd Trop souvent, les nouveaux traders sauter dans le jeu d'options avec peu ou pas de compréhension de la façon dont les écarts d'options peuvent fournir une meilleure conception de la stratégie. Avec un peu d'effort, cependant, les commerçants peuvent apprendre à tirer parti de la flexibilité et la pleine puissance des options comme un véhicule commercial. Dans cet esprit, nous avons mis en place les options suivantes tutorial de diffusion, qui nous espérons raccourcir la courbe d'apprentissage. La majorité des options négociées sur les bourses prennent la forme de ce que l'on appelle les «dérives» (c'est-à-dire l'achat ou la vente d'une option seule). D'autre part, ce que l'industrie termes complexes métiers ne représentent qu'une petite part du volume total des métiers. C'est dans cette catégorie que nous trouvons le commerce complexe connu comme une propagation d'option. L'utilisation d'un spread optionnel implique la combinaison de deux grèves d'options différentes dans le cadre d'une stratégie de risque limité. Alors que l'idée de base est simple, les implications de certaines constructions propagation peut devenir un peu plus compliqué. Ce didacticiel est conçu pour vous aider à mieux comprendre les écarts d'options, leurs profils de risque et les conditions d'une utilisation optimale. Alors que le concept général d'une propagation est assez simple, le diable, comme on dit, est toujours dans les détails. Ce didacticiel vous apprendra quelles sont les options de spreads et quand elles doivent être utilisées. Vous apprendrez également à évaluer le risque potentiel (mesuré dans la forme des Grecs - Delta. Theta. Vega) impliqués dans les différents types de spreads utilisés, selon que vous êtes baissier, haussier ou neutre. Donc, avant de vous lancer dans un métier que vous pensez que vous avez compris, lisez la suite pour apprendre comment une propagation pourrait mieux s'adapter à la situation et vos perspectives du marché. Si vous avez besoin d'un cours de recyclage sur les bases des options et la terminologie option avant de vous approfondir plus profondément, nous vous suggérons de consulter notre tutoriel options Options. Option Spreads: Credit Spreads Structure Maintenant que vous avez une idée de base de ce qu'une option de propagation regarde et Se sent comme (bien sûr limité à notre propagation verticale simple de taureau), permet d'étendre sur cette base à d'autres types de spreads et de jeter un coup d'oeil à un autre exemple d'une propagation verticale. Pour cet exemple, nous allons faire du temps un ami à l'épandeur. L'exemple du chapitre précédent a utilisé les grèves d'appels d'IBM des 85 et 90 octobre pour illustrer une propagation simple de débit d'appel vertical. Rappelez-vous que vertical signifie utilisant le même mois pour la construction de la propagation. Si nous devions inverser ce type de spread, nous inverserions la dynamique des profits, et cela conduirait à un crédit dans votre compte de négociation lors de l'ouverture du poste. L'objectif de l'écarteur de crédit - et les paramètres de la rentabilité potentielle d'une marge de crédit - est fondamentalement différent malgré l'image miroir vue dans la conception d'écart (c'est-à-dire la vente au lieu d'acheter l'OTM et d'acheter au lieu de vendre l'option d'achat FOTM IBM) . Étant donné que les options utilisées pour construire la propagation verticale expirent en même temps, il n'est pas nécessaire de se préoccuper des taux de décroissance de la valeur temporelle à différents mois (comme dans le calendrier ou les écarts temporels qui sont couverts dans les écarts horizontaux et diagonaux Section qui suit). Visualiser la dynamique des bénéfices d'un spread de crédit d'appel vertical. Revenons à l'exemple d'un spread vertical avec les options IBM, où nous avons acheté le 85 octobre et vendu le 90 Octobre, mais cette fois pour un débit hypothétique de 120. Maintenant, nous inverserons cet ordre et générer un écart de crédit dans le processus . Comme on le voit sur la figure 1, la partie inférieure droite du graphique de profit indique la perte maximale de 320 et la partie supérieure gauche montre le potentiel de profit maximal de 120. La perte maximale de 320 résulte de l'appel court d'octobre 85 expirant en L'argent, mais ayant des pertes limitées par le côté long dans le commerce, l'appel Octobre 90. Figure 1 Plafond de crédit d'appel d'ours vertical Nous avons pris un crédit net et profitons si le stock sous-jacent clôture au-dessous de 86.20 (85 1.20 86.20) à l'expiration, ce qui signifie que nous voulons avoir une perspective neutre à baissière sur le stock Lorsque vous utilisez ce type de propagation. Le seuil de rentabilité est déterminé en ajoutant la prime de l'écart (1,20) au prix d'exercice (85). En d'autres termes, pour qu'une perte se produise, le stock doit négocier jusqu'à la courte grève dans l'écart d'appel d'ours et dépasser le crédit collecté (1.20). Par exemple, si IBM ferme à 87 le jour d'expiration - le troisième vendredi d'octobre - l'option courte sera dans l'argent et le règlement à 2,00 (87 85 2.00). Pendant ce temps, la grève du 90 octobre aura expiré de l'argent et sera sans valeur. L'écart de crédit sera débité de 2,00 (le montant du 87 octobre est en argent) au moment du règlement, qui ne sera compensé que partiellement par le montant de la prime perçue lors de l'ouverture du spread (1,20), pour une perte nette de -80 , Ou -80. Pour chaque écart, il y aurait une perte de 80 dans ce scénario. Que ce soit en utilisant un débit vertical ou une marge de crédit, les mêmes principes sont à l'œuvre sur le côté put. Vous pourriez utiliser une propagation de débit mis en place (connu sous le nom de put put spread) pour commercer une perspective baissière (l'achat d'un distributeur automatique mis et vendre un FOTM mis). D'autre part, si vous aviez une perspective haussière ou neutre, vous pourriez construire une propagation de crédit put (connu comme un écart de bull-put), qui implique la vente d'un ATM mettre et acheter un FOTM mis pour limiter les pertes potentielles. Le profil de profitloss est identique aux écarts d'appels verticaux décrits ci-dessus.
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